La inversión es fundamental para el crecimiento de una economía. A corto plazo, aumenta el gasto creando efectos multiplicadores que dinamizan la demanda interna. A mediano y largo plazo, eleva la capacidad productiva, lo que permite sostener a futuro las tasas de crecimiento. De hecho, la acumulación de la inversión es lo que conocemos como stock de capital, que es uno de los elementos que define el tamaño del producto potencial de una economía, es decir, de manera general, el máximo crecimiento al que puede aspirar a largo plazo.
Una de las principales características de la inversión, sobre todo la vinculada al sector privado, es su alta variabilidad, lo que responde al sentimiento de confianza o, a lo que el economista John Maynard Keynes denominó hace ya casi un siglo: los “espíritus animales”. Así, mientras más pequeños sean los montos de inversión, será más fácil para los empresarios ajustar sus niveles de gasto ante nueva información que pueda afectar sus expectativas sobre el futuro de la economía. En contraposición, las grandes inversiones son más estables porque sus decisiones se basan en criterios a largo plazo. En ese sentido, resulta necesario identificar los principales proyectos de inversión que estarán en construcción en los próximos años para poder tomar decisiones que no se vean afectadas por la coyuntura a corto plazo.
En este reporte elaboramos fichas con la descripción básica de los proyectos más importantes (mayores a US$ 100 millones) que hemos identificado en sectores económicos claves. Asimismo, las ordenamos de acuerdo con su probabilidad de ejecución en el periodo de proyección (2022-2026): color verde significa que está en ejecución y que la probabilidad de realización es alta (80%-100%), color amarillo significa que es media (30%-80%) y color rojo que es baja (0%-30%). Solo consideramos los proyectos con probabilidades de ejecución alta y media, así como lo que resta por invertir tomando en cuenta su nivel de avance.
Para elaborar este reporte se usó información pública de ministerios, empresas, medios de comunicación y entidades estatales competentes en el tema. La fecha de cierre de la información es el 27 de setiembre de 2022.
La segunda sección del informe presenta conceptos y cifras básicas en relación a la inversión y quienes la ejecutan y la tercera muestra el nivel de división de los proyectos de inversión según los sectores económicos claves. De las secciones cuatro a la ocho se muestran los proyectos en cada sector y la proyección para el periodo 2022-2026 según su probabilidad de ocurrencia. La sección nueve desarrolla las conclusiones. Finalmente, en la sección 10 se presentan las fichas con la descripción y estado actual de cada proyecto.
• La inversión es central para el crecimiento del país: altos ratios de inversión sobre PBI se asocian a un mayor dinamismo de la economía a largo plazo. El componente privado de la inversión es el más importante (80% del total total), mientras que la inversión de los gobiernos subnacionales es lo más importante de la inversión pública (casi 60% del total).
• En los últimos 10 años, la economía peruana ha experimentado dos ciclos de inversión que han ido de la mano de la inversión en sectores claves, caracterizados por ejecutar grandes proyectos (por encima de los US$ 100 millones). Estos sectores son minería, hidrocarburos e infraestructura (transporte, electricidad, entre otros).
• El primer ciclo de inversión abarcó 2010 y 2016, siendo impulsado por las altas cotizaciones de los minerales que incentivaron la construcción de importantes proyectos mineros (Toromocho, Ampliación de Cerro Verde y Las Bambas) y de electricidad para atender la demanda de los primeros.
• El segundo ciclo de inversión empezó en 2017, impulsado por nuevos proyectos mineros (Mina Justa, Quellaveco y Ampliación de Toromocho) y de infraestructura (Modernización de la Refinería de Talara, Reconstrucción con Cambios, entre otros).
• En el periodo 2022-2026, la inversión acumulada de los grandes proyectos identificados por Macroconsult se situará en US$ 46 mil millones (US$ 9.3 mil millones anuales en promedio).
• La inversión en los grandes proyectos identificados por Macroconsult mantendrá una fuerte tendencia a la baja. Además, a partir de 2024 los flujos de inversión son más inciertos (16% de los montos tiene una probabilidad media de ejecución), por lo que la inversión posee una alta posibilidad de mostrar una tendencia a la baja, y con ello la inversión total y el PBI.
• Casi la mitad de la inversión (49%) la explicaría el sector infraestructura con grandes proyectos que ya se encuentran en ejecución tales como puertos, aeropuertos y la Reconstrucción con Cambios. El sector minera perdería relevancia pasando a explicar aproximadamente el 43% de los flujos de inversión con escasos proyectos nuevos. Los sectores energéticos (hidrocarburos y electricidad) también perderían relevancia.