En este informe analizamos los factores que afectan las condiciones de financiamiento que enfrentan las empresas.
En primer lugar, repasamos los factores macroeconómicos que influyen sobre el costo de tomar prestado o tasas de interés. Entre estos están el incremento de la inflación tanto a nivel mundial como local, la actividad económica y la incertidumbre política.
En segundo lugar, analizamos la disponibilidad de recursos en el mercado local. En particular, se presenta la evolución de los depósitos por tipo y persona en el sistema financiero, así como el comportamiento de las diferentes carteras de créditos y la salud de estas. Asimismo, se analiza la cartera administrada por los principales fondos en el país como son los que manejan las Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP), aseguradoras, fondos mutuos y fondos de inversión, los cuales son esenciales para la toma de financiamiento en el mercado de capitales peruano.
Adicionalmente, damos una mirada a la evolución de las facturas negociables que son una forma de financiamiento de corto plazo que recientemente se ha elevado de manera importante.
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• El incremento de la inflación a nivel mundial ha llevado a los principales bancos centrales a elevar sus tasas de interés de política monetaria afectando los costos de financiamiento a corto, mediano y largo plazo.
• La disponibilidad de recursos financieros se redujo por segundo año consecutivo en 2022, esto debido a los retiros de los fondos privados de pensiones que no se depositaron en el sistema financiero y la caída de los mercados mundiales de renta fija y variable como consecuencia del ajuste monetario. La situación ha afectado, sobre todo, la toma de financiamiento de largo plazo mediante el mercado de capitales. A pesar de ello, los recursos disponibles se ubican ligeramente por encima de sus niveles prepandemia.
• Las condiciones de financiamiento para las empresas continuarán endureciéndose en 2023 debido, principalmente, a que se esperan incrementos adicionales de las tasas de interés de política monetaria en Estados Unidos. Además, no esperamos que la oferta de fondos disponibles en el mercado local se eleve. Por el contrario, no descartamos nuevos retiros de los fondos privados de pensiones que reduzcan aún más la disponibilidad de recursos.
• En este contexto, las empresas van a priorizar el financiamiento a corto plazo, esperando que las condiciones mejoren para financiarse a más largo plazo. Esto afectará la puesta en marcha de proyectos de inversión y será uno de los factores que afecte de forma negativa la inversión privada y contribuya a su caída en 2023. Por el lado de la oferta, las AFP van a querer priorizar instrumentos de corto plazo que les permitan atender potenciales nuevos retiros de fondos. Asimismo, el sistema financiero estará más cauto para otorgar créditos debido al incremento observado de la morosidad.